Wie man ein Unternehmen verkauft: der wesentliche Schritt-für-Schritt-Leitfaden
Ein Unternehmen zu verkaufen umfasst weit mehr, als einen Preis festzulegen. Ein strukturierter Prozess, von der Vorbereitung bis zur Vertragsunterzeichnung, verringert üblicherweise Risiken und wahrt den Wert während der gesamten Verhandlung.
Vorbereitung, bevor das Unternehmen zum Verkauf angeboten wird
Die Anfangsphase ist meist entscheidend. Bevor man Käufer sucht, ist es üblich, gesellschaftsrechtliche, buchhalterische, arbeitsrechtliche und vertragliche Unterlagen zu ordnen, offene Punkte zu bereinigen und die Informationen zu strukturieren, die präsentiert werden. Ein Unternehmen mit klarer Governance und verlässlichen Zahlen vermittelt tendenziell mehr Sicherheit und erleichtert die folgenden Schritte.
Bewertung und Wertermittlung
Der nächste Schritt besteht in der Regel darin, den Wert des Unternehmens mittels einer Valuation zu schätzen, die Methoden wie den Discounted Cash Flow und Marktmultiplikatoren kombinieren kann. Dieser Wert dient als Bezugsgröße für die Verhandlung, doch der Endpreis hängt von Faktoren wie dem Profil des Käufers, Synergien und Zahlungsbedingungen ab.
Typische Phasen der Verhandlung
- Unterzeichnung einer Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA), bevor sensible Daten geteilt werden
- Absichtserklärung (LOI) oder Memorandum of Understanding mit den wesentlichen Bedingungen
- Due Diligence, bei der der Käufer rechtliche, steuerliche, buchhalterische und operative Aspekte analysiert
- Verhandlung des endgültigen Vertrags über den Kauf und Verkauf von Beteiligungen oder Vermögenswerten
- Abschluss (Closing) und Erfüllung der vereinbarten Bedingungen
Due Diligence und Transparenz
Während der Due Diligence untersucht der Käufer Eventualverbindlichkeiten und Risiken. Festgestellte Eventualverbindlichkeiten können zu Preisanpassungen, Einbehalten oder vertraglichen Garantien führen. Im Allgemeinen trägt die Transparenz des Verkäufers in dieser Phase dazu bei, erneute Diskussionen zu vermeiden und eine stabilere Verhandlung aufzubauen.
Klauseln, die üblicherweise Aufmerksamkeit erfordern
Der endgültige Vertrag behandelt in der Regel die Zahlungsweise, Zusicherungen und Garantien (die sogenannten reps and warranties), Freistellungen, Wettbewerbsverbotsklauseln und in einigen Fällen Earn-out, das einen Teil des Preises an die künftige Leistung knüpft. Jede dieser Klauseln verteilt die Risiken zwischen den Parteien und verdient eine sorgfältige Lektüre.
Abschluss und Übergang
Nach der Unterzeichnung können weiterhin nachträgliche Verpflichtungen bestehen, wie die Übertragung von Verträgen, die Kommunikation an Kunden und Lieferanten sowie eine Übergangsphase des Verkäufers. Diese Phase von Anfang an zu planen, verringert tendenziell Reibungen und wahrt die Funktionsfähigkeit des Unternehmens nach der Transaktion.
Häufige Fragen
Wie lange dauert es üblicherweise, ein Unternehmen zu verkaufen?
Das hängt stark von der Größe, der Branche und der Komplexität des Unternehmens ab. Transaktionen von KMU können von einigen Monaten bis zu mehr als einem Jahr dauern, wenn man Vorbereitung, Käufersuche, Due Diligence und Vertragsverhandlung berücksichtigt. Ein gut organisiertes Unternehmen durchläuft diese Phasen tendenziell mit größerer Vorhersehbarkeit.
Ist es besser, die Anteile/Aktien oder die Vermögenswerte des Unternehmens zu verkaufen?
Beide Strukturen sind möglich und haben unterschiedliche rechtliche und steuerliche Auswirkungen. Der Verkauf von Beteiligungen überträgt das Unternehmen als Ganzes, während der Verkauf von Vermögenswerten bestimmte Güter und Verträge auswählt. Die Wahl hängt vom konkreten Fall ab und wird üblicherweise mit rechtlicher und buchhalterischer Unterstützung festgelegt.
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