Earn-out und Wettbewerbsverbot: Schlüsselklauseln im M&A
Bei Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Unternehmen gehören Earn-out und Wettbewerbsverbot zu den Klauseln, die am meisten Diskussionen hervorrufen. Sie zu verstehen, hilft, die Risiken zwischen Verkäufer und Käufer auszubalancieren.
Was ist Earn-out
Earn-out ist die Klausel, die einen Teil des Transaktionspreises an die künftige Leistung des Unternehmens nach dem Verkauf knüpft. Anstatt den gesamten Betrag beim Abschluss zu zahlen, zahlt der Käufer eine Anfangsrate und macht den Rest vom Erreichen von Zielen abhängig, wie Umsatz, EBITDA oder anderen vertraglich definierten Kennzahlen. Es ist eine Möglichkeit, die Werterwartungen zwischen den Parteien anzunähern.
Wie man den Earn-out strukturiert
- Die Ziele, die Kennzahlen und den Bemessungszeitraum klar definieren
- Buchhalterische Kriterien und Berechnungsregeln festlegen, um abweichende Auslegungen zu vermeiden
- Vorsehen, wer das Unternehmen während des Zeitraums leitet und welche Entscheidungen von einer Einigung abhängen
- Prüfung, Zugang zu Informationen und die Art der Beilegung etwaiger Streitigkeiten regeln
Häufige Risiken beim Earn-out
Das Hauptrisiko des Earn-out ist der Konflikt über die Bemessung der Ziele, vor allem wenn der Verkäufer die Kontrolle über die Geschäftsführung abgibt. Entscheidungen des Käufers können die Ergebnisse beeinflussen, die als Grundlage für die Zahlung dienen. Daher gilt im Allgemeinen: Je objektiver und überprüfbarer die Kriterien sind, desto geringer ist die Wahrscheinlichkeit eines Streits.
Die Wettbewerbsverbotsklausel
Die Wettbewerbsverbotsklausel soll verhindern, dass der Verkäufer für eine bestimmte Zeit und in einer bestimmten Region erneut mit dem verkauften Unternehmen konkurriert, um den vom Käufer erworbenen Wert zu wahren, insbesondere Kundschaft und Know-how. Um gültig zu sein, erfordert sie üblicherweise angemessene Grenzen hinsichtlich Dauer, Gebiet und Tätigkeit, damit sie keine übermäßige Beschränkung der Gewerbefreiheit darstellt.
Wie die beiden Klauseln zusammenhängen
Earn-out und Wettbewerbsverbot treten häufig gemeinsam auf. Wenn der Verkäufer während des Earn-out weiterhin beim Übergang hilft, schützt das Wettbewerbsverbot das Geschäft tendenziell in diesem Zeitraum und danach. Die gemeinsame Gestaltung dieser Klauseln spiegelt üblicherweise das Maß an Vertrauen zwischen den Parteien und die vereinbarte Zahlungsweise wider.
Häufige Fragen
Kann die Wettbewerbsverbotsklausel ewig gelten?
In der Regel nein. Um als gültig zu gelten, benötigt das Wettbewerbsverbot üblicherweise angemessene Grenzen hinsichtlich Zeit, geografischem Gebiet und Art der Tätigkeit. Übermäßig weit gefasste Beschränkungen oder solche auf unbestimmte Zeit können angefochten werden, weil sie die Arbeitsfreiheit und den freien Wettbewerb unverhältnismäßig einschränken.
Was geschieht, wenn die Ziele des Earn-out nicht erreicht werden?
Im Allgemeinen wird, wenn die vertraglich vorgesehenen Ziele nicht erreicht werden, die an den Earn-out geknüpfte Preisrate ganz oder teilweise nicht gezahlt, gemäß dem, was vereinbart wurde. Daher ist es wichtig, dass der Vertrag die Art der Bemessung und die Auswirkungen jedes Szenarios klar definiert.
Brauchen Sie Beratung zu diesem Thema?
Dieser Beitrag ist informativ. Für eine Beratung zu Ihrem Fall sprechen Sie mit unserem Team.